私募机构对资产配置的看法转变

私募机构和第三方机构在大类资产周期性偏好和配置观点上正经历微妙变化。随着资本市场政策的积极变化和A股投资者情绪的快速回暖，私募机构普遍认为，权益资产在2024年有望迎来较好的配置机遇。同时，债券、CTA策略和量化策略等其他资产和策略预计也会保持其配置价值。

宏观经济展望持中性偏乐观态度

对于2024年的宏观经济基本面，银叶投资首席投资官许巳阳预计国内经济名义增速将与2023年GDP增速基本持平，并可能面临有效需求不足和市场预期偏弱的挑战。然而，总体来看，对2024年的宏观环境持中性偏乐观态度。许巳阳指出，投资者对经济面的研判存在四方面预期差：通胀数据回升预期不足、广义财政发力、地产周期见底以及出生人口趋稳。

姚旭升认为中国经济在2024年有望保持稳定增长，尽管面临海外不确定性因素，出口可能受到影响。在货币政策保持偏宽松的情况下，宽信用可能成为政策重点。财政政策的驱动力度预计将稳步增强，部分领域债务风险有望逐步化解。居民需求继续恢复，宏观经济有望进入补库周期，PPI预计将继续修复。

权益资产备受关注

在大类资产配置策略上，多家机构认为，尽管年初表现偏弱，但权益资产从全年角度看具有较高的配置价值。特别是在股票和债券资产风险溢价达到历史高位的情况下，权益资产有望实现较大幅度的估值回摆。当前中国经济正处于复苏前期，权益资产尤其是A股资产的性价比更为突出。

姚旭升建议，投资者应把握估值反弹趋势，重点关注消费、科技、高技术制造业、新能源等板块的投资机会。A股市场经过三年调整后，风险已逐步释放，政策逐步落地，市场处于底部区间，中期有望迎来修复。

多元化组合配置策略

许巳阳建议，投资者应基于当前市场预期差和表现，建立和优化长期投资组合。多家机构给出的具体配置建议显示，债券、大宗商品等非权益类资产和量化多策略在2024年预计也具有一定配置价值。姚旭升强调分散配置的理念，合理配置权益资产和低风险债券资产比例，以控制投资组合波动率，并在股票市场底部区间主动加仓权益类产品，抓住提升投资组合回报的机会。

在债券资产方面，姚旭升认为长期配置价值凸显，尽管财政扩张可能带来短期压力，但货币政策有望维持宽松，美债利率下行可能为国内债券创造有利外部条件。大宗商品受到政策支持，房地产行业投资增速可能回升，但商品市场存在下行风险。CTA策略在市场调整阶段具有“危机阿尔法”作用，贵金属如黄金可能因美债利率下行而表现良好。债券策略作为投资组合的稳定器，量化多策略通过底层资产分散配置降低风险。多元化组合配置有助于适应市场波动。

蒋睿建议，股票基金应采取“红利高股息+灵活配置”策略，债券基金关注短久期、适度杠杆和流动性仓位。权益市场底部和美联储降息预期下，“固收+”和可转债基金产品的性价比值得关注。

和讯自选股写手

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